股权激励存在持续性的激励效应吗？--基于倾向得分匹配法的实证分析

为克服样本选择偏误,本文采用倾向得分匹配法,在六年的时间框架内检验了股权激励效应的持续性问题。研究发现：整体而言,激励组的ROE和Tobin’s Q值均显著高于控制组,说明股权激励能有效地提高企业的财务绩效和市场价值;激励组的ROE在股权激励计划实施后的三年时间里均显著高于控制组,三年之后逐渐与控制组无显著差异,表明股权激励对企业财务绩效的提升作用能持续三年时间;激励组的Tobin’s Q值在实施的第一年与控制组无显著差异,但在随后的四年时间里均显著高于控制组,表明股权激励对企业市场价值存在长达四年的持续提升作用,但存在为期一年的时滞效应。     

转轨时期国有企业治理机制的创新

我国国有企业在建立现代企业制度的过程中,均出现公司治理机制失效问题,这一共性问题的产生对国有企业治理理论提出了新的挑战．我们应在反思国有企业治理机制失效的原因之后,采取以“顾客至上”为中心来构建国有企业治理体系的新观点。     

资本结构理论的发展与中外企业融资选择

资本结构理论是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的目标 ,着重研究资本结构的变动对企业总价值的影响 ,通过资本结构理论的研究可以得出企业应遵循的融资规则。分析我国上市公司的融资选择后可以发现 ,当前我国的上市公司普遍存在明显的股权性融资偏好 ,这与资本结构理论的基本准则相悖。纠正这种不良偏好 ,是推进我国上市公司改革与发展的重要环节与内容。     

我国供水行业融资体制改革探讨

我国供水行业长期以来融资渠道单一,投资严重不足,造成供求矛盾突出。近年来,我国一些城市尝试推行股份制、引进外资等多元化融资方式,初步取得成效。但改革实践中暴露出我国供水融资管理体制中的诸多问题,制约了改革的进一步深化。针对这些问题,借鉴国外经验,并结合我国公用事业总体改革,采取以下对策:制定有关法规,规范政府管理;实行政企分离,建立高效率的行业管制机构;采取补贴递减,保证企业投资回报。     

建立农户生物资产融资机制的思考

农户是我国最基本的农业生产单元,也是解决“三农”问题的焦点所在,影响农户生产经营的原因很多,资金短缺、融资困难是其中之一。建立农户生物资产融资机制,是解决农户资金问题的有效途径。生物资产融资要通过建立和完善农村金融服务体系、对生物资产进行价值评估、建立生物资产交易市场体系、创新生物资产融资方式来完成。     

地方国企非效率投资来源选择：债权资金优先还是股权资金优先？

以2001—2009年地方国有上市公司为样本对地方国企非效率投资来源选择进行研究,结果显示：地方国企非效率投资来源选择首先是债权资金,其次才是股权资金;当拥有较多长期贷款时,企业会更倾向使用债权资金代替股权资金,并且这种选择是理性和不可逆的;在产权保护较强和信贷配置市场化程度较低的地区,企业选择债权资金替代股权资金的动机更强;随着政府干预的增强,债权资金对股权资金的替代作用减弱。     

民办高校筹资渠道研究

从中国的民办普通高等学校(下面简称:民办高校)的发展历程和发展现状来看,民办高校想要壮大起来有很大的阻碍,其中最主要的就是经费短缺。一个学校的发展必须要以充足的资金做后盾,民办高校也不例外,现在如何实现多渠道、全方位筹资成为民办高校急需解决的问题。本文从介绍我国民办高校的筹集渠道入手,对比美国的私立大学的资金来源,从中分析出中国民办高校存在的筹资问题,进而借鉴国外的先进经验,提出包括政府、民办高校自身、社会力量三个方面的拓宽民办高校筹资渠道的方法。     

国家公路运输枢纽经济属性及投融资模式探讨

对国家公路运输枢纽的经济属性进行正确的、全面的分析,结合公路运输的发展状况,选择合理的、有发展性的投融资模式。相对于不同地区的公路运输枢纽,都有截然不同的经济属性及投融资模式。     

有限合伙制私募股权投资基金的内部治理

近几年,资本市场的需求使得我国私募股权投资基金呈现良好的发展势头,基于独特的组织形式制度优势,有限合伙制在我国私募股权投资基金领域得到更广泛的应用。但实践中,公司制法人作为有限合伙制私募股权投资基金的普通合伙人的常态化,可能会给其经营管理的运行带来消极影响。对于此类"组织形式有限合伙制、治理结构半公司制"的基金,本文将通过分析其内部构成,内部关系,发现其内部缺陷,从而提出激励和约束机制并存的治理方案。     

科技型中小企业知识产权融资模式选择研究

随着知识产权运用的深化,知识产权融资已成为科技型中小企业融资的新途径。文章基于资源基础论,对知识产权融资能力进行了分析,将其分解为知识产权财务能力和知识产权战略能力。现有知识产权融资模式偏重政府自上而下的推动,忽视了中小企业对知识产权融资的承接能力,由此导致企业对知识产权融资的认可度不高。科技型中小企业知识产权融资模式需要从企业能力出发,以知识产权财务能力和战略能力为抓手,建立知识产权融资模式的选择模型,厘清企业知识产权融资的需求和特点,针对企业情况合理配置各类知识产权融资方式。科技型中小企业知识产权融资模式只有建立在企业自身能力基础之上,才能推动企业积极投入,进而吸引相关主体参与并推广知识产权融资活动。